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中科招商单祥双:希望把从新三板拿到的100亿资金放大5倍,投回新三板

发布时间:2017-12-19

12月15日晚间,中科招商被股转系统强制摘牌,从定增百亿,到抄底A股,从被套紧箍,到“清壳行动”,昔日1300亿元市值的中科招商,如今市值仅83.4亿元,黯然收场。中科招商在新三板生涯里到底经历了什么,未来的资本市场之路又将走向何方?

 

  2015年320日,中科招商登陆新三板,借助这一资本平台,中科招商通过四次定增,进行了高达108.84亿元的募资。在一场新三板论坛上,单祥双讲了一个“领头羊”的故事:

聪明的牧羊人一定要充分激励领头羊,让领头羊走得越快越好,走到水草丰美的远方,其他的羊就会跟上去,这个羊群就会放得好。除了中科招商,另一只领头羊九鼎投资也完成了高达100亿元的定增。在这样的示范效应下,2015年年底,新三板在审PE机构达到24家。

“我们本来想融资50亿,结果市场超额认购,最后我们融了2015年做的第一件事情,登陆新三板,引爆新三板,把新三板的定增市场引爆了。”单祥双表示。

  

“大风起于青萍之末”,就在单祥双一边带领中科招商埋头狂奔,一边大声疾呼监管层要“鼓励领头羊”的时候,不少业内人士却开始担心,PE机构巨额融资对新三板市场产生了“抽血效应”,间接掠夺了中小微企业的融资机会。除了巨额融资,引起市场广泛关注的还有PE募集资金的投向问题。在2015年七、八月A股大幅波动之际,中科招商耗资数十亿元打包举牌了16A股上市公司成为最负盛名的是“囤壳王”,这10几家上市公司市值基本都在40亿元以下,很多主营业务不怎么样,基本是个壳当时,壳资源奇货可居,中科招商风光无限,手中的“鼎泰新材”成功的被顺丰速递借壳上市,大赚一笔。但很快,刘士余主席来了,IPO发行提速,证监会开始以一个月几十家的速度新股上市。壳迅速失去价值,从最高点的上百亿一个壳,沦落到20亿元就可以买一个。无奈之下,中科招商清仓大甩卖式的把手里的壳都抛了。

中科招商哪里来的钱呢?市场普遍将之与中科招商108.84亿元的募集资金联系起来。20151225日,证监会发言人在例行发布会上表示,挂牌的私募基金管理机构频繁融资,融资金额和投向引起了社会广泛关注和质疑,暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资。继2015年年底证监会暂停私募基金管理机构在全国股转系统挂牌和融资后,20165月,股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》,对私募基金管理机构新增8个方面的挂牌条件。第1条便是:管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。

对于已挂牌的20多家私募机构来说,如不符合上述新增挂牌条件,需自查并在1年内进行整改,否则将面临摘牌风险。而中科招商的2015年年报显示,中科招商仅有18.87%收入来自管理费收入,管理费和业绩报酬之和占收入来源的比例是41.39%,达不到要求的80%以上“成也萧何,败也萧何”。单祥双在被强制摘牌后的公司内部会议上表示,“公司作为综合型投资集团,私募股权基金管理只是公司的一部分业务,特别是公司定向增发后,直接投资比重大幅度上升,直投收益扩大,导致私募业务收入占比不足80%。”现在看来,是中科招商的企业模式不适合在新三板挂牌。

 

《通知》还对定增的金额和节奏进行了限制,并规定募集资金不得用于投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金,但因投资对象上市被动持有的股票除外。这等于是为巨额定增和用募集资金在二级市场举牌套上了“紧箍咒”。与2015年年底“引爆新三板”的豪言壮语相比,2016年年底“新三板发展论坛蓝筹百强榜·创新百强榜”发布会上的单祥双已经谨慎了许多,他表示,“我个人的梦想是希望在未来5年,我们把从新三板拿到的100亿资金放大5倍,投回新三板。”

 

在2015年121日的那次演讲中,单祥双曾称,新三板在投资者适当性原则的框架下设置了500万元的投资门槛,散户不进入而机构投资者进入,机构投资者抗风险能力相对较强,因此,“新三板是中国证券市场改革成本最低的市场”。与之相比,中科招商之前的另一次“离去”则计划良久。127日晚间,中科招商公告称,公司根据自身资金需要,拟在未来六个月内实施股票减持计划,总计减持金额约30亿元。在今年4月底的2016年业绩发布会上,“中科招商相关负责人”表示,“公司2015年大举举牌主要是在特殊时期响应相关号召,二级市场证券投资并非公司的主业,公司将在符合相关法规和不造成资本市场较大波动的情况下逐步退出二级市场投资。”。“A计划”黯然终止,新三板又被强制摘牌,中科招商的资本市场之路走向何方,不但关乎自身命运,而且关乎2713名股东的命运。中科招商董事长单祥双说:“确实是不小的挫折,但已经着手登陆其他资本市场的相关工作。塞翁失马,焉知非福?”

 

   在2016年年底的一篇财新专栏文章中,单祥双则这样表示:“我们这些机构相当于‘壮小伙子’,来到新三板跟一群小孩一起来挤一个餐桌吃饭,那我们作为‘壮小伙子’多吃几碗饭是正常的。我们多吃了几碗饭可能是这些小伙伴们就少吃了,按常规的逻辑可能是这样。这里有一个最大的问题就是不该让我们到新三板来,而应该直接让我们到主板去,因为主板有太多像我们一样大的‘壮小伙子’。