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做市指数“千点论”时刻,新三板一直在路上!

发布时间:2017-11-21

三板做市指数发布之初,一度涨势如虹,在极短的时间内达到2673这一高点,如今跌破1000基点的关口,引起市场人士的广泛关注。 

 

从新三板市场的运行轨迹来看,重回“原点”似乎有迹可循。2015318日,新三板做市指数正式发布,以1000点为基点。指数推出以后,新三板热度加剧,从3月底到5月中,新三板合格投资者数量从37732户增长到约76000户,出现市场过热,频繁且大量的反向交易,引起了监管层注意。47日,股转系统对违规账户作出了处罚,而这也成为做市指数的分水岭,当日做市指数收盘点位2673.17点。之后新三板开始降温,此后指数出现了技术性的反弹,但由于做市制度不完善等诸多原因,市场热情度降低,随后,国家出台多项政策以支持和鼓励新三板的发展,市场开始触底反弹。到20173月,做市指数达到相对高点1162点后,由于一些做市成分股披露的年报业绩不理想,做市指数又开始下行。此次破发,一方面是市场炒作过热后的理性降温。除此之外,500余家挂牌企业从中出走,转向IPO上市,还有不少对业绩有信心的新三板优质企业在准备IPO的过程中,为避免出现三类股东问题,将做市转让变更为协议转让这些质地相对优良、交易相对集中、股价抗跌性较强的企业从样本股中流失,同时,留在成分股中的企业平均业绩有所下降。当然,指数涨跌不会对公司价值有任何影响,只表明市场估值水平和投资者信心。做市指数在1000基点徘徊说明投资者在观望,主要是做市制度本身不完善和市场供需矛盾导致。与纳斯达克是做市商相比,我们的做市商顶多叫“交易商”,做市之路尚待完善,另外,现阶段新三板的做市商仍由单一券商所垄断。公募、私募、保险、社保基金、QFII、RQFII等尚未被纳入做市商范畴,这使得做市商的多样化不够,做市竞争力不强做市商资格亟待开放。

 

关于持续热议的流动性问题,目前新三板开户门槛导致一般投资者只能远观,场内主要是券商、基金专户等机构在参与。定位更接近一级市场,所谓的“public PE”,在流动性问题上并不具备和主板市场平行比较的前提条件。

 

作为机构,做市指数千点徘徊看到更多的是市场回归理性,以及市场亟待制度红利的释放的表现,看到更多的是机会以及大量被指数拖累的低估值标的。航空母舰已经起航,仅仅是做市板块这种小风小浪何足挂齿,新三板一直在路上!

 

无论是党代会会议精神、国务院文件,都大力支持多层次资本市场,作为苗圃与试验田,新三板是多层次资本市场重要的部分,也被设计成中国资本市场改革的的先驱和主角。聚集了11600余家挂牌企业和30多万名投资者,并于今年九月初总市值突破5万亿元。5万亿是什么概念?现在大家羡慕嫉妒恨的上交所、深交所则分别用了大概16年和19年。19901219日上海证券交易所开始正式营业,20061117日沪市总市值突破5万亿元。深交所成立时间是1990121日,2009年总市值突破5万亿。而中小板花了约10年,创业板则是7年时间,才达到这个水平。

 

  独木虽可成林,但是肯定不及三木成林,一起发力、生长来的迅速。更何况缺了新三板这个定位了创新型创业型中小微企业设立的一级市场平台,中国的资本市场是不完整的愈发畸形的。尤其新三板支持了实体经济,特别是支持了支持了中小微民营经济,让他们更加有活力有创造性,才能为中国经济保持高增速提供新动力。